二，殖民地的货币发行，必须以十足等额的英镑作为发行准备，发行准备金由货币局管理，且英镑与殖民地货币形成固定汇率关系。
这种货币制度可以强化英国政府对其殖民地的经贸控制，利于形成一个封闭的大英帝国经贸圈，以排斥他国分夺大英帝国经贸利益。
最早的货币局制度，是1849年在非洲的毛里求斯建立的，后来被广泛推行到英国其他殖民地，其中就包括香港。
1935年香港币制改革，就是一次将英国货币局制度进行香港本土化的一次改革，结果就是形成了具有香港特色的“英镑汇兑本位制”。
香港的“英镑汇兑本位制”，承袭了货币局制度的精髓（即港钞发行须以十足英镑作发行准备，1英镑=16港元），而同时又有着香港本土特色，并非完全照搬。
其一，港英政府成立“外汇基金”，一定程度上执行着“货币局”的功能，但又不是完全意义上的货币局，因为它并不直接发行港币，而是授权给三家私营商业银行间接管理（负债证明书）港钞发行。
其二，这次改革并没有将货币发行权集中，港币发行权较分散，港英政府可直接发行金属辅币，也可直接发行港钞，三家私营商业银行（汇丰、渣打、有利）也均可发行港钞。
从1946年起往后约二十六年里，香港一直稳定运行着英镑汇兑本位制，货币发行与管理框架基本未变，直到1972年7月港元与英镑脱钩，英镑汇兑本位制结束。
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